万联证券：大消费减配至历史低位家银河体育用电器逆风领跑增仓

　　银河体育23Q2大消费板块重仓比例持续下降，环比下降1.40pcts至9.30%，处于18Q1至今的历史最低位，重仓持股市值占比水平环比下降3.01pcts至20.35%，超配比例环比下降1.50pcts至5.51%。受到消费市场整体弱复苏影响，大消费板块整体低迷，除家用电器与纺织服饰，其他行业持仓均遭不同程度减配，且行业分化减弱。家用电器个股重仓比例显著提升，食品饮料个股普遍遭到基金减仓。活跃资本市场和刺激消费政策陆续推出，大消费拐点渐明，持仓比例有望提升。

　　大消费板块重仓比例下降至历史低位，超配比例持续下降。23Q2大消费板块基金重仓比例下降至9.30%（环比-1.40pcts），目前处于18Q1至今的历史最低位。大消费板块基金重仓配置水平依然较高，23Q2重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为20.35%（环比-3.01pcts），超配比例为5.51%（环比-1.50pcts）。

　　大消费板块行业分化减弱，食品饮料大幅减仓，家用电器领跑增配。疫情后2023年上半年经济弱复苏，市场担忧通缩前景，大消费板块整体低迷，除家用电器与纺织服饰，其他行业持仓均遭不同程度减配。食品饮料行业下降幅度最大，重仓比例为6.22%（环比-1.35pcts），重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为13.61%（环比-2.92pcts），超配比例为6.12%（环比-1.86pcts）；家用电器行业上升幅度最大，重仓比例为1.25%（环比+0.29pcts），重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为2.73%（环比+0.64pcts），超配比例为0.65%（环比+0.54pcts）。

　　TOP20大消费板块席位骤减，家用电器个股增配显著。23Q2TOP20个股中属于大消费板块的个股仅剩3只食品饮料个股，大消费重仓比例TOP10食品饮料保持7个席位，家用电器占据剩余三席。2023Q2，大消费板块重仓比例前十合计重仓比例为5.96%（环比-0.99pcts），其中属于食品饮料行业的个股重仓比例合计为5.22%（环比-1.08pcts），家用电器个股重仓比例合计为0.73%，非食品饮料行业个股重仓比例占比增加。

　　2023年7月24日中央政治局召开会议提出要活跃资本市场，提振投资者信心；7月31日国家发展改革委发布《关于恢复和扩大消费的措施》。在政策多重发力的刺激下，我们认为压制消费板块股价表现的因素将得到释放，消费板块有望迎来业绩和估值双修复，板块拐点渐明。结合23Q2基金持仓情况与政策受益方向，建议关注：1）食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健。建议关注高端、次高端白酒、啤酒、乳制品、调味品、速冻食品等板块龙头。2）社会服务：伴随疫情结束，叠加下半年中秋国庆节假日，休闲旅游场景修复，建议关注餐饮、旅游、景区、酒店、免税等板块。3）大宗消费：受益于稳定大宗消费政策，结合基建、地产后周期需求，建议关注家居、家电板块。4）美护珠宝：颜值时代下，美妆、医美市场广阔，珠宝消费场景渗透率的提升，高景气度持续，建议关注美妆、医美、珠宝板块龙头。

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　　东兴证券认为，考虑目前板块估值、持仓仍处于历史低位。板块当前具有估值修复机会，Q3有望取得绝对收益。

　　参考日本，浙商证券认为，在行业出清过程中，成本控制能力更强、渠道优势带来创新产品放量窗口期更长的龙头企业有望占据更高的市场份额。

　　晶科能源(688223)事件晶科能源发布2023年半年度报告：2023H1公司实现营业收入536.24亿元，同比增长60.52%；实现归母净利润38.43亿元，同比增长324.58%。2023H1业绩强势增长2023H1，公司实现营收536.24亿元，同比增长60.52%，实现归母净利润38.43亿

　　证监会表示，下一步将推出以下措施：降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率等。

　　中国海油(600938)投资要点事件：公司发布23H1业绩，实现营业收入1920.6亿元，同比-5%；实现归母净利润637.6亿元，同比-11%；实现扣非净利润623.2亿元，同比-12%。其中23Q2单季度，实现归母净利润316.5亿元，同比-16%、环比-1%，实现扣非净利润309亿元，同比-1

　　洪城环境(600461)投资要点事件：2023H1公司实现营业收入38.72亿元，同增0.76%，归母净利润5.85亿元，同增8.95%；加权平均ROE较同增0.39pct至7.95%。业绩稳健增长，业务结构改善盈利质量提升。2023H1公司综合毛利率31.89%，较上年同期调整后+1.11pct，

　　百联股份(600827)拟收购百联时尚 81%股权，进一步整合资源、赋能主业。8 月 15 日公司发布公告，控股子公司上海百联商业品牌投资有限公司拟出资 7,116.07 万元收购商投集团持有的百联时尚（即 the bálancing 买手店） 81%股权， 本次交易完成后百联时尚将成为公司全资子公

　　特宝生物(688278)主要观点：事件：2023年8月17日，特宝生物发布2023年半年度业绩公告，公司实现营收9.04亿元，同比增长26.4%；归母净利润2.02亿元，同比增长51.27%；扣非净利润2.33亿元，同比增长54.36%。点评：乙肝功能性治愈攻坚者，派格宾快速放量特宝生物是国内领先的

　　投资要点：新游情况：7月共5款新重点手游上线款新重点手游公测。新游类型以角色扮演类游戏为主，头部厂商稳定发力。5款上线的重点新游分别是雷霆游戏发行的《南国度假岛物语》（7月4日上线）、Ohayoo发行的《王蓝莓的烧烤摊》（7月6日上线）、西山居工作室发行的《尘白禁区》（7月20日上线）、腾讯游戏