家电行银河体育业周报：家电出口数据超预期 关注外销修复机会

　　家电周观点：3 月出口数据优于市场预期，其中家用电器3 月出口量为3.2 亿台，同比+22.9%，出口金额（人民币口径）为569.8 亿元，同比+20.6%，量额均录得高增。此前市场对外需预期较为悲观，3 月出口恢复同比正增显著提振市场信心。我们认为，订单递延与地区结构优化或为出口数据超预期的主要原因，展望家电外销后续节奏，供给端压制因素已得到实质性改善，随着海外库存去化以及低基数效应，家电企业外销有望持续修复。建议关注美的集团、海尔智家等占据全球供应链优势的龙头企业，以及新宝股份、莱克电气等受益于海外库存去化的外销代工类企业。

　　板块行情：本周（2023 年4 月17 日-2023 年4 月21 日）家电板块整体下跌，申万家用电器指数上涨3.35%，跑赢沪深300 指数4.80%。从子板块周涨跌幅来看，白电/黑电/小家电/厨卫/零部件/照明设备分别较上周+5.9%/+2.1%/-0.6%/-0.7%/-3.2%/-4.4%，其中白电周涨幅较大，照明设备周跌幅较大。从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万28 个一级行业涨跌幅榜第1 位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为14.8 倍，位列申万28 个一级行业的第22 位，估值处于相对较低水平。

　　个股行情：板块个股周涨跌幅方面，涨幅前四：海信家电（+28.0%）、小熊电器（21.8%）、萤石网络（15.8%）、海信视像（12.9%）；跌幅前四：九号公司（-11.6%）、环球生活（-9.0%）、创维数字（-7.8%）、雅迪控股（-7.1%）。

　　原材料价格：SHFE 螺纹钢价格相较上期-1.61%；SHFE 铝价格相较上期+1.69%；SHFE 铜价格相较于上期-1.65%；DCE 塑料价格相较上期+0.90%。

　　液晶面板 3 月价格上涨，32 寸、43 寸、55 寸、65 寸分别较2 月环比上涨 1、3、6、15 美元/片。地产竣工及销售数据：2023 年3 月住宅竣工面积、销售面积均上升明显，住宅竣工面积同比上升14.7%；商品房住宅销售面积同比下降1.8%。家电社零数据：2023 年3 月社零总额3.8 万亿元，较2022 年同期增加10.58%，其中家电类社零总额723 亿元，较2021 年同期减少1.40%。

　　空调产销量及零售： 2023 年3 月空调产量1767.3 万台，同比增加5.90%，总销量1844.2 万银河体育台，同比增加7.40%。其中内销量为1048.2 万台，增速为+19.30%；外销量为597.16 万台，增速为-22.74%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年3 月空调线%、线%，线%，产业结构升级持续。

　　冰箱产销量及零售：2023 年2 月冰箱产量617.3 万台，同比增加15.9%，总销量508.56 万台，同比减少28.65%。其中内销量为292.86 万台，增速为-22.57%，而外销量为224.1 万台，增速为-17.6%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年3 月冰箱线%、线%，线%，产业结构升级持续。

　　洗衣机产销量及零售：2023 年2 洗衣机产量539.4 万台，同比增加16.5%，总销量540.2 万台，同比增加16.7%。其中内销量为312.9 万台，增速为22.2%，外销量为227.3 万台，增速为9.9%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年3 月洗衣机线%、线%，线%，价格下行。

　　油烟机产销量及零售：2023 年2 月油烟机产量129.40 万台，同比增加6.20%，总销量128.10 万台，同比增加3.70%。其中内销量为68.7 万台，增速为+36.6%，外销量为59.40 万台，增速为-18.8%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年3 月油烟机线%、线%，线%。