银河体育家用电器行业：Q1营收同比转增盈利能力改善

　　家电板块 Q1 营收同比转增。 2023Q1 家电板块营业收入 3387.07 亿元，同比增长 3.84%，归母净利润为 238.18 亿元，同比增长 15.1%。 毛利率和净利率分别为 23.99%和 7.28%。 22Q4 受疫情达峰和出口下降影响，板块营收同比下降， 23 年一季度，疫情抑制的需求释放、国内消费复苏，板块营收同比转增。 由于原材料价格下降，企业积极降本增效，板块盈利能力改善。 展望后续，原材料价格仍处于同比下跌状态，盈利能力改善趋势有望延续。

　　23Q1 基金重仓家电持股环比提升。 2023Q1 家电板块基金重仓持股市值比例为 1.96%，较 2022Q4 增加了 0.34PCT。一季度家用电器板块市场关注度有所提升，基金重仓比例环比改善，但仍处于近十年的底部区域。公募基金的资金配置主要集中在白电板块， 2023Q1 配置比例上升，从 0.90%到 1%。

　　空调内销超预期。 产业在线发布家用空调产销数据， 2023 年 3 月家用销售 1844.2 万台，同比增长 7.4%，其中内销出货 1048.2 万台，同比增长 19.3%，出口出货 796.0 万台，同比下降 5.1%。三月份内销实现高增长。由于进入了生产旺季，行业整体生产热度较高，内销出货有望延续高增。从排产数据来看，二季度行业整体排产同比增长约 14.3%，其中内销上涨 23.4%。

　　家电指数三月上涨 2.04%。 2023 年 4 月份家电指数上涨 2.04%，排在申万一级行业第 8 位，表现优于沪深 300 指数（ -0.54%），截至 4 月28 日，行业市盈率（ TTM）为 14.63，低于 2006 年至今历史平均水平21.03。 家用电器行业市盈率（ TTM 整体法，剔除负值）较 2005 年以来的历史均值低 4.76 个单位。家电板块估值溢价率（ A 股剔除银行股后）为-18.48%，历史均值为-11.34%。

　　投资建议：Q1 板块营收转增，盈利能力改善。后续随着居民消费信心恢复，家电消费有望逐步复苏， 地产景气度改善也有望提振家电需求。从盈利能力来看，成本红利有望持续兑现。建议关注三条投资主线，

　　风险提示：原材料价格变动的风险；房地产政策改善不及预期的风险；消费复苏不及预期的风险。

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　　在宏观和行业的这几个判断之下，东兴证券认为现阶段市场对宏观经济和需求复苏还未走出博弈阶段，需要结合渠道库存和批价表现进一步确认行业的复苏。

　　短期来看，浙商证券认为市场对此次价格战不必过度悲观，从一季度业绩可见一斑。整车格局持续演绎，看好零部件板块结构性投资机会。

　　稳健医疗(300888)业绩摘要：2022]年公司实现营收113.5亿元，同比+41.2%；实现归母净利润16.5亿元，同比+33.2%；实现扣非净利润15.6亿元，同比+51.7%。单季度来看，2022Q4公司实现营收37.1亿元，同比+67.3％；实现归母净利润4亿元，同比+195.9%；实现扣

　　青鸟消防(002960)2023Q1 归母净利润同比增长 16.15%，业绩稳中向好公司发布 2023 年一季报，实现营业收入 8.31 亿元，同比增长 11.38%； 归母净利润 0.77 亿元，同比增长 16.15%；扣非归母净利为 0.62 亿元，同比下降 1.10%，总体业绩稳中向好。 20

　　抚顺特钢(600399)事件概述：2022年，公司实现营收78.15亿元，同比增长5.40%；归母净利润1.97亿元，同比减少74.92%；扣非归母净利3.31亿元，同比减少51.67%。2023Q1，公司实现营收20.09亿元，同比增长10.24%、环比减少10.20%；归母净利润0.60亿元，同

　　百普赛斯(301080)常规产品收入维持高增速。2022全年实现营收4.74亿元（+23.2%），归母净利润2.04亿元（+16.9%），扣非归母净利润1.83亿元（+11.7%）。其中，非新冠产品销售收入3.85亿元（+29.8%），新冠产品销售收入8928万元（+1.1%）。分季度来看，2022

　　新莱应材(300260)投资要点事件：公司发布2022年报公司发布2023年一季报。2022年度业绩高增长，2023年Q1半导体医药板块业绩承压2022年公司全年营收26.2亿元，同比增长28%，归母净利润3.5亿元，同比增长103%。半导体零部件国产化加速，叠加乳制品行业发展红利，带动公

　　确成股份(605183)报告导读公司发布2023年一季度报告，实现营收4.15亿元，同比减少5.85%，环比略减0.28%；实现归母净利润0.84亿元，同比增加0.33%，环比增加21.34%；实现扣非净利润0.75亿元，同比减少2.79%，环比增加15.33%。投资要点轮胎行业逐步回暖，白炭黑销量

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